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中国消费“主导”有色金属市场走势(3)

发布日期:2021-08-01 15:04   来源:未知   阅读:

  2012年年初,铜价率先大幅反弹,铜的供应仍有瓶颈、基本面可能继续短缺的预期使铜市成为投资的首选。

  从供应上看,2011年铜市经历了大量的减产、罢工,铜矿产量增长不断下调,年初预测全球铜矿产量增加100万吨,但到年底时估计增加量不足10万吨,这使得全球精铜产量增长受限,根据英国商品研究所(CRU)统计的数据,2011年全球精铜产量只增长了0.2%,远低于过去10年中2.92%的平均增幅。展望2012年,新增铜矿会在40万吨左右,但新产能的释放会在下半年体现出来,考虑到可能出现的减产罢工,2012年精铜产量增幅仍会低于平均水平,在2%的可能性较大。

  从年初来看,LME库存下降和中国进口创新高也表现出全球铜供应仍然紧张,这给年初铜价的反弹以动力。从去年10月份开始,LME库存开始快速下降,到今年1月27日,LME库存降至33.5万吨,下降幅度为13.87万吨或接近30%,其中,LME在亚洲的仓库库存从原来的19万吨降至3万吨以下,而且在这种情况下,LME的注销仓单还在上升,春节中一度超过9万吨,几乎占库存的27%。亚洲特别是中国去库存化结束成为市场关注焦点。

  另外,中国铜进口不断增加也吸引了市场的注意力,在去年前5个月,精铜进口量累计同比下降33%,最低时一个月的进口量只有14万吨,但从下半年开始,中国精铜进口量开始恢复,尤其是到第四季度,中国铜的月度进口量超过30万吨,11月份达到34.4万吨,从12月份非锻造铜及铜材进口量创历史纪录,达到50.89万吨来看,12月份中国精铜进口量估计将达到40万吨,也将创中国精铜进口的天量。

  铜基本面仍然短缺和LME库存下降均给铜价以支持,但我们也看到一些不利的方面,如在LME库存持续下降之时,中国铜的库存却持续上升,到春节前,上海期货交易所铜库存已经达到13.16万吨,为2011年4月以来的最高水平,上海期货交易所只有在2011的2月~4月份时有高于此水平的库存,最高值为3月18日的17.7万吨。而且从数据上看,从12月下旬开始,三大交易所库存总量持续增加,到春节前增加了2.8万吨。

  从国内来看,节前国内现货呈现较大贴水,即使在1月铜的最后交易日,现货贴水还有250~100元,国内下游企业未现积极的备货现象。从我们了解的情况来看,房地产、家电、交通行业在经过2011年年底的疲软之后,2012年仍不乐观,因此,未来中国铜消费成为市场的关键。在实体消费得到持续回升前,我们倾向于铜价高位震荡的格局仍会是主基调。

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